1. 光学膜行业受益于下游行业发展及进口代替 据DisplaySearch预测2012~2015年全球LCD面板出货量仍将维持8~10%的增速，基于我国旺盛LCD需要以及显著成本优势， LCD面板产能逐步向我国转移。光学膜使用总面积约为LCD面板面积的15~20倍， 2011年全球光学薄膜需要量约4.8亿平斱米，但2011年我国国产化光学膜水平不及2%，未来受益于下游行业转移及进口代替空间巨大，我国光学膜行业迎来急剧发展机缘。

　　2. 增亮膜、扩散膜和反射片需要量稳增 增亮膜：背光模组中关键零组件，拥有精轻微结极，可将光源散射的光线正面集中，其关键技术为辊筒上雕镂棱形斑纹技术。预计2012年增亮膜出货量达1.7 亿M2;扩散膜：利用光在分歧折射率介质中穿过，光线产生很多折射、反射、散射景象，仍而造成光学扩散。2011年扩散膜需要量超过1.6亿M2; 反射片：以PET为基材，用高反射率做颜料，分散在其中，以达到不透光且有效反射光线。预计2012年反射片需要量为1.1亿M2。

　　3. 光学PET基膜：国内逐步提高自给率 光学膜是在光学基膜基础上加工实现的，光学基膜重要以聚酯切片为重要原资料，因需满足高透光率、低雾度、高亮度等机能要求，光学基膜为聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域。2011年全球LCD背光模组需光学基膜约12万吨，据有关业内专家预测，未来5年，全球平板显示器行业对光学级聚酯基膜的年需要量将达到 30万吨以上。而我国光学基膜已突破技术壁垒，正逐步进前进口代替，自给率不休提高。

　　4. 分享进口代替布景下高速发展的公司 康得新：国内光学膜的龙头企业，成功突破高技术和客户壁垒，进入光学膜出产领域，公司现有光学膜产能4000万M2，且正规化建设2亿M2光学薄膜产业化集群项目，光学膜将是公司高速发展的引擎;裕兴股份和东材科技积枀布局我国光学基膜的出产，其中裕兴股份2010年起头批量出产光学基膜，2012~2013年公司将沉点发展光学基膜业务;东材科技利用技术优势和市场地位优势成立子公司，设计产能2万吨光学基膜。

　　5. 投资建议： LCD大尺寸面板的来临以及面板产业急剧转移至我国，给我国内光学膜施前进口代替带来发展良机，建议关注拥有技术优势并涉足光学膜出产企业：康得新、裕兴股份和东材科技。

　　6. 风险提醒： 光学膜产能增长造成光学膜价值的急剧着落，各公司项目低于预期。